摘要：本文拟通过对美国资本市场信用评级机构惠誉国际评级原则的分析对比，提出我国国有商业银行对信用评级工作发展的相关建议。我国国有商业银行应通过学习和借鉴国际著名评级公司评级方法原则，完善国有商业银行评级指标体系，加强信用评级结果应用，提高风险管理水平。
　　
    一、惠誉国际信用评级的基本概念和原则

　　(一)惠誉国际信用评级的定义

　　关于信用评级的概念，主要包括三方面：首先，信用评级的根本目的在于揭示受评对象违约风险的大小，而不是其他类型的投资风险，如利率风险、通货膨胀风险、再投资风险及外汇风险等等。信用中国我们共同打造ccn86.com其次，信用评级所评价的目标是经济主体按合同约定如期履行债务或其他义务的能力和意愿，而不是企业本身的价值或业绩。第三，信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体和金融工具的信用风险大小所发表的一种专家意见，它，不能代替资本市场投资者本身做出投资选择。

　　惠誉国际作为美国资本市场上的信用评估机构，对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司进行信用评级，体现三方面作用：降低投资风险，确定融资成本的依据，扩大证券交易主体的范围。

　　(二)惠誉国际信用评级的基本原则

　　1、注重深入实地调研，获得第一手分析资料

　　为采集第一手资料，惠誉国际信用评级分析师要现场访谈发债企业的管理层，访谈对象包括行政、财务、投资项目、销售、计划发展等部门的负责人，了解企业经营、管理和财务方面的情况，决策者对外部环境的分析及内部实力的把握，企业未来发展设想，决策程序、决策层的稳定性及主要决策者的详尽情况等，以及对受评企业经营情况建立感性认识。信用中国我们共同打造ccn86.com此外，分析师还要对与发债企业有债权债务关系的其他部门或企业进行调查与访淡，目的是了解发债企业历史资信情况、目前债务的真实压力以及资金回笼情况等。

　　2、定性和定量相结合，强调定性分析和行业差异

　　惠誉评级指标体系包括定量和定性两方面，在财务分析和部分指标预测中采用定量分析外，还大量采用定性分析，综合各种因素分析和专家意见得到评级结果，从而全面反映受评对象的风险构成。同时注重不同行业或同行业内评级对象信用风险的相互比较，评级指标根据被评对象及经济主体所处行业不同而不同，并考虑全球的一致性。

　　3、侧重对未来偿债能力和现金流量的分析评估

　　惠誉评级以对受评对象现有偿债能力的静态分析作为线索，侧重分析评级对象的未来偿债能力，如经济周期、行业中竞争地位、市场状况、经营管理者素质、可能影响受评对象信用的兼并、法律诉讼等突发事件等。在财务分析中注重分析现金流量，惠誉信用评级认为清偿到期债务的能力大部分取决于企业的现金流量是否充足，分析师尤其要关心的是企业经营活动中产生的净现金流。

　　此外，还注重分析关联交易、担保和其他还款保障。
　　
　　二、国有商业银行信用评级工作存在的问题

　　1、基础数据录入不正确，评级调查工作流于形式

　　与惠誉国际信用评级师注重实地调研取得第一手可靠资料相比，国有商业银行虽然有明确的评级程序和调查职责，信贷员(直接评价人)以及主管信贷科长(评级复核人)承担对评级对象财务情况、行业地位、发展前景等调查职责，但往往由于各种原因造成评级信息基础数据采集不正确，进而影响评级结果的准确。一方面，由于社会信用环境的诚信不足，调查人对虚假的报表较难进行有效识别和风险防范；另一方面，由于担任直接评价人的信贷员往往是管户信贷员，平时直接与客户进行沟通，在评级时反而不够重视现场调查，凭主观判断进行定性打分。因此，在评级工作中经常出现“行业属性与规模属性选择不正确，基本信息资料不够完整，评级数据与企业真实数据不一致”现象。

　　2、定性分析比重不高，行业评价指标较为单一

　　国有商业银行评级方法主要采用普遍的“打分法”信用评级制度，通过定量指标和定性分析得到客户信用等级。该方法有以下特点：(1)评级对象是企业，评级目的是对企业的综合情况进行反映，而不是针对特定债务；评级内容包括企业的各个方面，风险评价基本覆盖企业的全部，是对企业当前情况的全面评估，而不是针对偿付能力。(2)评级方法强调定量化和简单可操作性。根据企业所在行业地位，将衡量企业综合素质的每一指标与行业标准值比较进行定量打分，根据打分结果直接得到评级结论，不同的项目、不同的评级人员根据标准可得到完全相同的评级结论，不能体现具体债务面临的偿债风险。与惠誉国际评级方法注重专家定性评审和强调行业差异相比，国有商业银行信用评级存在定性占比较低(一般25％)、行业评价指标无差异的现象。

        3、对评级对象未来偿债能力和现金流量分析不重视

　　国有商业银行信用评级以前三年财务数据为主要评级基础，较多考虑实际偿债能力。而且虽然在定量财务指标分析中考虑现金流量指标，但权重和分数占比都不高。信用中国我们共同打造ccn86.com个别评级调查人员存在忽视现金流量表与资产负债表、利润表的勾稽关系，遇到可疑现象以“银行内部统计口径与评级客户报表编制口径不一致为由”不作深入追究。

　　4、对关联风险、或有负债等考虑缺乏深度

　　虽然目前国有商业银行大都建立了一套较为严格的信用评级体系，但是对关联评级、或有负债等因素采用简单的定性打分法，尚无有效的控制手段。部分贷款企业通过关联交易制造虚假信息、通过关联企业或关系单位间的互相担保进行借款等方式，使贷款银行因不能及时、全面地掌握相关企业的信息而导致信贷风险叠加，资产质量下降。与惠誉国际评级方法不同的是，由于不考虑债项担保因素，即使担保较好，也无法提高评级结果。

　　银行信用评级结果应用面较窄，仅在授信、信贷政策执行等方面使用，尚未运用到信贷风险评价体系中去，如风险资产管理、计量、考核等。
　　
　　三、国有商业银行加强信用评级工作的建议

　　1、改进信用评级调查方式，加强实地考察分析能力

　　现有评级调查工作由管户信贷人员承担，会出现调查流于形式的问题。建议可采用评估小组的方式，由信贷人员、注册会计师、法律专家等组成联合调查评估小组，对评级对象进行调查分析。调查方式可采取书面问卷与实地考察相结合，分专业层面进行调查后汇总，调查结果真实性落实到评估小组相关人员，保证评级工作基础信息的正确性。

　　2、完善评级指标体系建设，树立评级结果的权威地位

　　(1)考虑结合行业改善定性标准，并注重专家意见

        现国有商业银行的评估系统中定性标准从企业基本情况、市场竞争力、管理状况、环境状况、信誉状况、发展前景进行统一模式的选项，没有考虑企业所处行业等自身特点情况，而且评议指标较抽象，难以根据标准来判断客户的优势和弱点所在。此外，由于评价标准统一，且定性分数占比较低(一般为25％)，对于定量指标过低的企业适应性较差，建议对不同行业的客户制定不同的定性评价标准，对有些行业的客户应提高定性得分比重，在评审过程中重视专家定性分析意见，可根据客户实际情况突破评级限制条款。

　　(2)对不同行业和规模评级对象进行分类，制定细化评级标准

　　随着整个市场的不断整合、发展，行业的划分界限也越来越模糊，企业规模标准划分也有很多统计口径，对确定评级企业所属行业及规模带来难度。此外，不同行业评级对象有不同的经营特点，建议结合不同行业和规模制定可量化的评级标准。比如，外贸类企业应考虑国际结算业务情况；投资类企业应考虑还款来源等。

　　(3)围绕现金流量情况设定定量化财务分析指标

　　在定量分析中，可将现金流量分析列为核心，其他财务比率均归结其中。现金流量分析中主要分析方面可参考下列指标：信用中国我们共同打造ccn86.com正常经营产生的现金流量构成、流动资产来源和可变现资产价值、债务和权益构成。如对工业类评级客户可设定指标为：销量及销售收入、资产规模、毛利率、税金、利息支付比率、利息保障倍数、资产、应收账款和存贷周转率、平均权益回报率、资产负债率、负债结构比率等等。

　　3、学习内部评级法，逐步提高评级结果应用

　　《巴塞尔新资本协议》2006年将开始实施，新协议允许一些大银行使用内部评级法计算风险资产。国有商业银行要参与国际竞争，必须坚持观念创新，合理利用行内信贷数据，提高评级结果应用水平。借鉴外部评级机构惠誉国际等债项评级理念和方法，对关联企业融资等采用债项评级方法进行评级，合理防范关联风险和担保过度。学习运用科学取样和概率预测技术，研究、验证、实现各信用等级企业客户的违约概率测算以及违约损失匡算，要通过对不同层次风险概念内涵和外延的充分理解，建立以违约概率、违约损失率预期损失、非预期损失为基础的信贷风险评价体系，确定客户风险调整的效益贡献度，在信贷审批环节中树立依照风险程度和风险价格把握贷款的理念。